其实波动有时候是我们获取收益必须要承受的一种代价，否则股市也没有理由能够提供一个较好的收益。”

　　“如果从长期来考虑，我们觉得港股是一个比较好的估值洼地，但是如果从这两年来说，买港股的收益不如A股。但是长期来说，因为收益主要是在于企业价值的，这种低估值还是很有优势的。”

　　“（光伏行业）如果价格合适我们也还是会补的，但毕竟价格不一样了，可能持仓比例就不一样了。”

　　“目前来看，我们觉得光伏长期还是蛮有潜力的。当然不是说所有的光伏股票，我们说的还是一些竞争力比较强的龙头公司。”

　　“我们觉得将来指数3000点以上，大概率是看得到的。如果是这种情况，这次下跌得越多，对将来是越有利。”

　　“每个行业里面有做的好的，也有做的不好的，就算是科技行业里面做的好的，也不是任何时候价格都是值得买(147.020, -13.64, -8.49%)的。如果它的估值贵到这个，实际上风险收益没有意义了。”

　　“仅仅是一种简单的逻辑，说我们中国将来的科技一定会（发展起来），对于投资是远远不够的。就像前几年简单的逻辑说我们的医药的消费，我们的老年化，所以药会越用越多，所以医药股就一定（上涨），这个也都太简单了。”

　　“抽出去的资金最终还是要配置的，不可能放在银行里，现在国外银行可能还是负利率，到那个时候中国市场还是有比较大的吸引力。”

　　以上，是宁泉资产执行董事杨东在15日兴业银行(16.210, -0.65, -3.86%)的一场线上演讲和问答中，给出的最新精彩观点。

　　杨东在资产管理界鼎鼎大名，曾任兴业证券(6.450, -0.28, -4.16%)投资部总经理，在1992年到2001年连续十年间，杨东为兴业证券自营部门创造了持续盈利无一年亏损的辉煌战绩。其后筹备兴全基金并任总经理。

　　2007年10月，在A股6000点高位时，杨东以公开信的形式警示投资者，称基金持有人可以赎回基金。没多久，A股迎来史无前例的大熊市，狂跌至1664的低点。

　　8年后的2015年，当股市站上4414点之后，兴全旗下基金在一季报策略展望中，都重复着同一个观点：对A股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观。这都是出自杨东的手笔。同年6月中旬开始，A股演绎了了史无前例股灾行情。

　　这一次，在全球各类资产普遍暴跌，A股也跟随下跌之际，杨东再次发声，明确表示：“确信市场还能再看到3000点。如果你现在还没有入市，可以更多从机会的角度来看。”

　　杨东还谈到了对于港股市场，以及光伏、科技、医药、消费等行业的看法，以及当下海外市场暴跌对A股未来走势的影响。此外，宁泉资产投资经理余璟钰也介绍了宁泉资产的投资理念，过往业绩，以及对于未来市场的看法。

　　聪明投资者整理了演讲和问答的部分精彩内容，全文实录点此查看。

　　如果你现在还没入市

　　可以更多从机会的角度来看

　　大家好，感谢大家牺牲周末时间来听我们的观点。

　　最近资本市场变化比较快，震荡也比较激烈。春节以后，国内A股先是受武汉疫情（影响），之后开始慢慢恢复，大概两三周前我们的产品净值还创出新高。之后，随着疫情在国际蔓延，又出现了惊心动魄的局面，最近外盘的表现大家也看到了，美股剧烈变化，我们又一次见证了历史。

　　后面的形势会怎么发展，到什么程度？现在其实很难有确切的判断。但是，有一些东西我们还是比较能够确定的。

　　一方面，如果单纯站在产品投资者的角度，我觉得跌的越多对大家越有利，反正我现在还担心一个月以后是不是这个坑很快要回补了，对于股市来说，危和机有时候是互相依存的。

　　另一方面，我也想说，大家现在能体会到股市确实波动比较大，其实波动有时候是我们获取收益必须要承受的一种代价，否则股市也没有理由能够提供一个较好的收益。

　　但是，反过来说，这种波动对普通投资者来说可能有不同的影响，有些投资者对波动很敏感，觉得他无法承受这些，那他可能就不太适合购买股票或者购买股票类的资产。对我们来说，波动是正常的，而且有时候波动就是收益的来源。

　　还有一点，我觉得大家可以看得长一点，看得远一点，其实有很多不确定的东西（对于长期来说）没有太大的影响。

　　比如说，如果我们相信将来市场还能再到3000点，我个人是很确信这一点，那现在跌的越多岂不是更好？

　　如果我相信将来能回到3000点，现在要考虑的无非是怎样以更好的切入点（进入市场），怎么样能更好地利用这个机会。

　　所以如果你现在还没有入市，我觉得可以更多的从机会的角度来看。

　　问答环节

　　中国股市将来起伏不会像以前那么大

　　问：在产品具体的运行中，是怎么把稳字做到的？

　　杨东：稳其实是最后的一种结果，我们也不敢说一定就能实现很稳。另外，稳有的时候也要相对大盘来说，如果大盘起伏很大，可能我们的起伏也会相应变大的，这是毫无疑问的。

　　前面已经介绍了，我们会更加强调风险的控制管理。另外，在投资风格上，我们相对也是比较保守一些。以前有一句话，在市场里待的越久，对市场就越谨慎小心。确实是这样。

　　在操作上，如果说我们有什么东西能够让净值尽量平稳，除了刚才说的理念，第二个，我们会更喜欢估值上具有安全边际的公司。另外，像可转债等这些能够帮助控制风险的东西，我们也都是非常感兴趣的，这些都有助于我们来控制下行的波动。

　　问：设计两年封闭期产品，是怎么考虑的？

　　杨东：以后短期资金是越来越不适合做股票投资的。

　　如果看国外，到后面在股市里面的资金很大比例都是长线资金，这是由股市的特点决定的，将来中国股市的起伏，总的来讲可能也会不像以前那么大。