⊙陆海晴 ○编辑 张亦文

　　85后的顾庭（化名）喜欢看B站生活区的主播们直播，他发现，这些主播们最近在直播杂谈时间中总是会提到基金、科技ETF，弹幕里也有类似的评论。例如，“昨天买的基金亏惨了”、“前几天买的科技ETF损失惨重”。

　　顾庭开始有些好奇，在一番研究后，存有一笔小金库的他开始跃跃欲试。“我买了5GETF今天涨了好多。”顾庭有些兴奋，他最近看了不少基金经理的直播。“基金经理们都说了，科技股是大方向。”第二天，顾庭的兴奋变成了忧惧：“5GETF怎么跌了这么多，要不要卖？”

　　以华夏5GETF为例，2月28日跌了5.23%，一周后的3月2日，涨幅超过5%。春节长假后，科技股一度涨势如虹，较高的收益吸引了不少像顾庭这样的投资者借基入市。谁料自2月26日以来，科技股开始大幅波动，把许多投资者折腾得够呛。有人跌了就抄底，涨了就卖出，频繁做波段，也有人割肉惨淡离场……

　　近期，投资者已多次见证历史，美股一周熔断两次，国际油价罕见一度跌至每桶30美元下方。面对全球市场的剧烈震荡，A股也随之调整。在极端行情下，基民们操作各异，悲喜交加。

　　追高：涨得猛的基金颇受追捧

　　东方财富(16.470, -1.46, -8.14%)Choice数据显示，截至3月12日，年内收益率居前的主动管理型权益基金（股票基金+偏股混合型基金）仍以成长风格为主，这些基金大多重仓科技股。具体来看，华润元大信息传媒科技混合型基金、万家经济新动能混合型基金年内收益率均超过30%，国联安科技动力股票型基金、银河创新成长混合型基金年内收益率也在28%以上。

　　凭借短期较高涨幅，这些基金近期也颇具流量。以银河创新成长混合型基金为例，在支付宝平台上，截至3月12日，已经连续多日霸占近一周持仓10000元以上用户购买最多的基金榜单首位。例如，3月2日至3月8日一周的时间，超过55万人申购银河创新成长混合型基金。值得一提的是，该基金自2月13日开始限制大额申购，规定单个基金账户日累计金额不超过1000元。

　　涨得猛，跌得也猛。截至2月25日，银河创新成长混合型基金年内收益率高达65.62%，但截至3月12日，银河创新成长混合型基金年内收益率只有28.7%。这意味着，不到15个交易日，该基金年内收益率少了近37个百分点。

　　很多投资者可能抄了个阶段性的顶。在银河创新成长混合型基金的支付宝讨论区，不少基民晒出了自己的收益。有一位名为“种满菜花的山”的网友表示：“山顶的风啊，太冷了！”根据该网友所晒出的持有基金收益率图，他在银河创新成长混合型基金年内收益率最高的时候买入，在之后基金净值下跌的过程中多次加仓，最终持有收益率为-11.35%。另一位名为“2020红红红”的网友感慨：“最高点买了，一直跌，让我回个本吧。”事实上，多位网友晒出的持有基金收益率均为负数。

　　面对基金净值的剧烈波动，3月10日，银河创新成长混合型基金经理郑巍山主动给投资者写了一封信。他表示，如果没有外围市场的影响，科技板块的回调也在预料之中。今年年初，市场对科技板块的追捧情绪高涨，使得其估值一路推高。科技板块要走出一个较为健康的走势，回调盘整是一个必经的阶段。“我还是倾向于认为，科技股的热点依然在。”

　　抄底：场内场外双管齐下

　　相比于追高，有的基民选择了抄底。

　　近期国际油价的大幅波动，让不少投资者选择大手笔抄底原油基金。由于资金的大量涌入，不少原油基金开始限制大额申购甚至停止申购。3月10日，易方达基金发布公告称，因外汇额度限制，将限制旗下原油基金大额申购，人民币份额限制为2万元，美元份额限制为3000美元。资金继续抄底，3月11日，易方达基金再发公告，宣布暂停易方达原油基金的申购，同时，旗下多只QDII基金也暂停申购。

　　与易方达同一天发布类似公告的还有多家基金公司。南方基金表示，将南方原油的大额申购和定投限制由2万元调整为2000元，广发道琼斯石油指数人民币份额的大额申购限制也从2万元调整到2000元，美元份额的申购限额调整至280美元。

　　3月12日，嘉实原油也加入限购队伍，基金单个开放日每个基金账户的累计申购的金额不得超过3万元。

　　沪上一位基金研究员感慨，抄底原油基金的投资者太凶猛了，一个小众市场涌进来太多投资者，QDII基金的外汇额度被迅速消耗。

　　面对场外基金申购限制，不少投资者开始转战场内原油基金，有的原油基金溢价率甚至一度超过40%，多家基金公司在发布限购通知的时候，也开始纷纷提示二级市场交易价格波动风险。

　　例如，自3月7日以来，华宝油气连续3个交易日提醒二级市场价格溢价风险，3月11日，甚至一度暂停了华宝油气场内交易，将华宝油气于3月11日开市起至当日10：30停牌，3月11日10：30起复牌，恢复正常交易。华宝基金表示，基金标的指数为美国股票指数，由于美国股票没有涨跌停板限制，基金份额净值可能出现较大幅度波动，但基金场内二级市场交易价格受涨跌停板规则限制可能无法及时反映基金份额净值的大幅波动。

　　类似的情况还有，嘉实原油也连续两个交易日提示风险。嘉实基表示，基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的风险，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。作为QDII基金，二级市场的交易价格也会受到额度管理与申购限制等因素的影响。

　　抢购：“日光基”频现

　　对于存量老基金，投资者或许选择不同，有人追高，有人抄底，但是对于不少新发行的基金则开启抢购模式。

　　“日光基”屡现江湖。3月9日发行的汇添富中盘积极成长混合型基金募集资金超过100亿元。当天同样提前结束募集的还有易方达中证科技50ETF，募集到了规模上限15亿元。3月11日发行的东方红启东三年持有期混合型基金一日结束募集，易方达高端制造混合型发起式基金也募集到了规模上限60亿元。

　　此前，陈光明旗下睿远基金发行的第二只公募基金产品——睿远均衡价值三年持有期混合型基金单日认购金额甚至超过1200亿元，有效认购申请确认比例为4.9%。这一资金认购规模超越了2007年上证指数逼近6124点时、上投摩根发行QDII产品所创下的纪录。

　　在多位业内人士看来，许多爆款基金采用饥饿营销模式，摘取出基金经理曾管理的基金的某一段业绩，提醒投资者基金规模有限，多准备资金参与认购。从短期来看，渠道销售业绩会较为亮眼，基金公司也收获了人气和口碑，但是长期还是要回归到基金业绩上来。“基金公司、渠道、基民等三者的利益往往并不是一致的，以前有的在市场高点发的爆款基金，并没有让投资者赚到钱。”

　　不过，值得注意的是，近日，监管部门下发了《严格规范宣传推介行为 促进权益类基金健康发展》的监管情况通报。通报提出，基金管理人、基金销售机构在基金宣传推介材料中应当严格依照法规要求，全面登载过往业绩。登载基金经理过往业绩的，原则上应当覆盖该基金经理管理的全部同类产品且严格遵守法规关于业绩登载区间的要求，严禁片面选取基金经理特定或部分产品、特定或部分区间过往业绩进行宣传，不得登载6个月以下的短期业绩。

　　展望：何去何从？

　　和顾庭有所不同的是，陆怡（化名）不会因为短期行情变化而匆匆申购或者赎回基金，因而今年以来取得了不错的收益。“遗憾的是，买基金的钱太少了。”不过，陆怡坦言，自己之所以能够稳得住，也主要与自己投资钱少有关。

　　中欧基金对公司几百万的客户数据的分析结果也验证了陆怡的说法：本金决定心态，心态影响盈利。中欧基金表示，观测收益率居前的客户数据，可以发现有一群“痛并快乐”的人，他们的持有期普遍很长，收益率很高，但遗憾的是投入金额却相对较少，收益率前十名客户中，6名客户投资金额在3000元以下。

　　投资基金究竟应该采取什么样的原则？中欧基金董事长窦玉明认为，投资A股的股票基金，投资人最应该坚持的就是两个原则：一是长期投资，二是不要追涨杀跌。“这些年，我们的基金投资人在这两点上吃过很大的亏。有这样一组数据：2005年至2018年，偏股混合基金指数的平均年化收益率为12.5%，相较于沪深300指数(3727.840, -167.47, -4.30%)(3727.8398, -167.47,-4.30%)8.19%的年增长率，有明显的超额收益；但在此期间，基金投资者的实际年化回报率只有5.72%。基金客户的实际回报和基金的名义回报，每年相差约7%之多，其中的损耗，就在于没有把握好以上两个关键点。具体体现在两个方面：一是持有时间短，平均持有股票基金的时间少于一年。二是追涨杀跌，股市阶段性高点，爆款基金频受热捧；而股市阶段性低点，购买者寥寥无几，持续卖出基金，既交了大量手续费，又刚巧做倒了差价高买低卖。”

　　不少基金公司也在投资者陪伴上持续发力，希望提高基民的投资体验。以长安基金为例，长安基金市场支持中心总经理曹玫透露，公司已逐步建立了体系化的投资者陪伴，除了常规定期组合报告（周报、月报、调仓、市场解读），还通过生活化的原创人格化IP（职场新人安小美和职场精英安博士）系列漫画和安博士的理财智囊团“资产诊断”新栏目引入资产配置理念，帮助普通的老百姓(68.000, -4.27,-5.91%)分析遇到的理财困扰。